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充分理解可轉債 回歸理性投資

充分理解可轉債 回歸理性投資

【摘要】:
隨著2017年再融資新規、信用申購新規的相繼出臺,可轉債市場迎來黃金期,更多的上市公司轉向可轉債融資。據統計,今年以來共有26家上市公司可轉債融資項目申請上會,其中,22家獲通過,通過率為84.6%。與其他投資品種相比,可轉債的投資風險相對較低。但是作為一種特殊的投資工具,投資者也應該詳細了解相關規則后,再慎重進行選擇。 

 

一、可轉換債券的概念

可轉換債券是可轉換公司債券的簡稱,又簡稱可轉債,是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。

二、可轉債基本特征

可轉換債券兼有債券和股票的雙重特性,具有以下三個特點:

1、債權性

與其他債券一樣,可轉換債券也有規定的利率和期限,投資者可以選擇持有債券到期,收取本息。

2、股權性

可轉換債券在轉換成股票之前是純粹的債券,但轉換成股票之后,原債券持有人就由債權人變成了公司的股東,持有公司股份,具有參與企業經營決策和紅利分配的權利。

3、可轉換性

可轉換性是可轉換債券的重要特征,債券持有人可以按約定的條件將債券轉換成股票。可轉換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發行人的權利,發行人在一定條件下擁有強制贖回債券的權利。

三、存在的主要風險

由于可轉債兼有債券及股票特性,因此主要存在以下風險:

1、正股價格波動的風險:由于可轉債的可轉換性,可轉債投資者將可轉債轉換成股票后,會承擔股價的波動帶來的風險。

2、利息損失的風險:當股價下跌到轉換價格以下時,大部分投資者都不愿實施轉股,可轉債投資者被迫轉為債券投資者。而可轉債利率一般較低,甚至可能不超過一年期銀行存款利率,從而投資者可能會面臨利息損失的風險。

3、提前贖回的風險:可轉債發行人在發行可轉債時一般會設置在特定條件下將以某一價格贖回債券的條款,而贖回債券往往限定了投資者收益率上限,容易造成投資者機會成本的損失。

4發行人違約風險:由于可轉債實質是一種特殊的企業債券,而對于債券就存在發行人違約的潛在風險。

5中簽上市的可轉債首日破發的風險:可轉債作為證券市場的交易標的品種,其上漲和下跌由市場參與者的交易行為產生,不排除上市首日跌破發行價格的可能,2017年12月以來,出現大量可轉債跌破發行價格的現象。

6、參與可轉債打新的風險:由于信用申購新規的出臺,現在投資者進行可轉債打新,不需要投資者繳納定金,因此大部分投資者會存在頂格申購的行為。若投資者中簽可轉債后不進行繳款,將存在違規風險。根據《證券發行與承銷管理辦法》規定,網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時,6個月內不得參與新股、可轉換公司債券、可交換公司債券申購。

由于可轉債結構設計、轉股條款較股票、債券品種更加復雜投資者應在了解相應條款、明晰運作機理、熟悉交易規則后再介入,避免在缺乏對產品深入研究的前提下盲目投資。另外,建議投資者特別關注可轉債的特定條款,尤其是募集說明書中的票面利率、贖回、回售、強制轉股等條款,確保投資策略及相關操作建立在充分理解規則的基礎之上,保持理性投資理念。  

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